合肥恒鑫生活科技股份有限公司（以下簡稱“恒鑫生活”、“發(fā)行人”或“公司”）首次公開發(fā)行不超過2,550.00萬股人民幣普通股（A股）并在創(chuàng)業(yè)板上市（以下簡稱“本次發(fā)行”）的申請已經(jīng)深圳證券交易所（以下簡稱“深交所”）創(chuàng)業(yè)板上員會審議通過，并已獲證券監(jiān)督管理會（以下簡稱“證監(jiān)會”）同意注冊（證監(jiān)許可〔2024〕1909號）恒潤投資有限公司 。
經(jīng)發(fā)行人和本次發(fā)行的保薦人（主承銷商）華安證券股份有限公司（以下簡稱“華安證券”、“主承銷商”或“保薦人（主承銷商）”）協(xié)商確定，本次發(fā)行股票數(shù)量為2,550.00萬股，占發(fā)行后總股本的25.00%恒潤投資有限公司 。全部為公開發(fā)行新股，公司股東不進行公開發(fā)售股份。本次發(fā)行的股票擬在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。
本次發(fā)行適用于證監(jiān)會發(fā)布的《證券發(fā)行與承銷管理辦法》（證監(jiān)會令〔第208號〕）、《首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》（證監(jiān)會令〔第205號〕）、深交所發(fā)布的《深圳證券交易所首次公開發(fā)行證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)實施細則》（深證上〔2023〕100號）、《深圳市場首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下發(fā)行實施細則（2023年修訂）》（深證上〔2023〕110號）、《深圳市場首次公開發(fā)行股票網(wǎng)上發(fā)行實施細則》（深證上〔2018〕279 號），證券業(yè)協(xié)會發(fā)布的《首次公開發(fā)行證券承銷業(yè)務(wù)規(guī)則》（中證協(xié)發(fā)〔2023〕18號）、《首次公開發(fā)行證券網(wǎng)下投資者管理規(guī)則》（中證協(xié)發(fā)〔2024〕237號）和《首次公開發(fā)行證券網(wǎng)下投資者分類評價和管理指引》（中證協(xié)發(fā)〔2024〕277號），請投資者關(guān)注相關(guān)規(guī)定的變化恒潤投資有限公司 。
本次發(fā)行價格39.92元/股對應的發(fā)行人2023年扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的歸屬于母公司股東的凈利潤攤薄后市盈率為19.24倍，低于中證指數(shù)有限公司2025年3月3日（T-4日）發(fā)布的同行業(yè)最近一個月靜態(tài)平均市盈率20.68倍，亦低于同行業(yè)可比上市公司2023年扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的歸屬于母公司股東凈利潤的平均靜態(tài)市盈率37.91倍，但仍存在未來發(fā)行人股價下跌給投資者帶來損失的風險恒潤投資有限公司 。發(fā)行人和保薦人（主承銷商）提請投資者關(guān)注投資風險，審慎研判發(fā)行定價的合理性，理性做出投資決策。
發(fā)行人和保薦人（主承銷商）特別提請投資者關(guān)注以下內(nèi)容：
1、本次發(fā)行最終采用網(wǎng)下向符合條件的投資者詢價配售（以下簡稱“網(wǎng)下發(fā)行”）和網(wǎng)上向持有深圳市場非限售A股股份和非限售存托憑證市值的社會公眾投資者定價發(fā)行（以下簡稱“網(wǎng)上發(fā)行”）相結(jié)合的方式進行恒潤投資有限公司 。
初步詢價和網(wǎng)下發(fā)行由保薦人（主承銷商）通過深交所網(wǎng)下發(fā)行電子平臺組織實施；網(wǎng)上發(fā)行通過深交所交易系統(tǒng)進行恒潤投資有限公司 。
2、初步詢價結(jié)束后，發(fā)行人和保薦人（主承銷商）根據(jù)《合肥恒鑫生活科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市初步詢價及推介公告》（以下簡稱“《初步詢價及推介公告》”）規(guī)定的剔除規(guī)則，在剔除不符合要求投資者報價的初步詢價結(jié)果后，協(xié)商一致將擬申購價格高于43.20元/股（不含43.20元/股）的配售對象全部剔除；將擬申購價格為43.20元/股，且擬申購數(shù)量小于850萬股（不含850萬股）的配售對象全部剔除；擬申購價格為43.20元/股、擬申購數(shù)量為850萬股、系統(tǒng)提交時間同為2025年3月3日13:27:19:403的配售對象中，按照深交所網(wǎng)下發(fā)行電子平臺自動生成的配售對象順序從后到前剔除15個配售對象恒潤投資有限公司 。以上過程共剔除75個配售對象，剔除的擬申購總量為48,290萬股，占本次初步詢價剔除無效報價后擬申購總量4,815,740萬股的1.0028%。剔除部分不得參與網(wǎng)下及網(wǎng)上申購。具體剔除情況請見《合肥恒鑫生活科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市發(fā)行公告》（以下簡稱《發(fā)行公告》”）“附表：初步詢價報價情況”中被標注為“高價剔除”的部分。
3、發(fā)行人和保薦人（主承銷商）根據(jù)初步詢價結(jié)果，綜合考慮發(fā)行人基本面、所處行業(yè)、可比公司估值水平、市場環(huán)境、募集資金需求及承銷風險等因素，協(xié)商確定本次發(fā)行價格為39.92元/股，網(wǎng)下發(fā)行不再進行累計投標詢價恒潤投資有限公司 。
投資者請按此價格在2025年3月7日（T日）進行網(wǎng)上和網(wǎng)下申購，申購時無需繳付申購資金恒潤投資有限公司 。本次網(wǎng)下發(fā)行申購日與網(wǎng)上申購日同為2025年3月7日（T日），其中，網(wǎng)下申購時間為9:30-15:00，網(wǎng)上申購時間為9:15-11:30，13:00-15:00。
4、本次發(fā)行價格為39.92元/股，不超過剔除最高報價后網(wǎng)下投資者報價的中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù)以及剔除最高報價后通過公開募集方式設(shè)立的證券投資基金（以下簡稱“公募基金”）、全國社會保障基金（以下簡稱“社?；稹保⒒攫B(yǎng)老保險基金（以下簡稱“養(yǎng)老金”）、企業(yè)年金基金和職業(yè)年金基金（以下簡稱“年金基金”）、符合《保險資金運用管理辦法》等規(guī)定的保險資金（以下簡稱“保險資金”）和合格境外投資者資金報價中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù)孰低值，故保薦人相關(guān)子公司無需參與本次戰(zhàn)略配售恒潤投資有限公司 。
本次發(fā)行不安排向發(fā)行人的高級管理人員和核心員工資產(chǎn)管理計劃及向其他外部投資者的戰(zhàn)略配售恒潤投資有限公司 。依據(jù)本次發(fā)行價格，保薦機構(gòu)相關(guān)子公司不參與戰(zhàn)略配售。最終，本次發(fā)行不向戰(zhàn)略投資者定向配售。本次發(fā)行初始戰(zhàn)略配售數(shù)量與最終戰(zhàn)略配售數(shù)量的差額127.50萬股將回撥至網(wǎng)下發(fā)行。
5、本次發(fā)行價格為39.92元/股恒潤投資有限公司 ，此價格對應的市盈率為：
（1）14.28倍（每股收益按照2023年度經(jīng)會計師事務(wù)所遵照會計準則審計的扣除非經(jīng)常性損益前的歸屬于母公司股東的凈利潤除以本次發(fā)行前的總股本計算）；
（2）14.43倍（每股收益按照2023年度經(jīng)會計師事務(wù)所遵照會計準則審計的扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于母公司股東的凈利潤除以本次發(fā)行前的總股本計算）；
（3）19.04倍（每股收益按照2023年度經(jīng)會計師事務(wù)所遵照會計準則審計的扣除非經(jīng)常性損益前的歸屬于母公司股東的凈利潤除以本次發(fā)行后的總股本計算）；
（4）19.24倍（每股收益按照2023年度經(jīng)會計師事務(wù)所遵照會計準則審計的扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于母公司股東的凈利潤除以本次發(fā)行后的總股本計算）恒潤投資有限公司 。
6、本次發(fā)行價格為39.92元/股，請投資者根據(jù)以下情況判斷本次發(fā)行定價的合理性恒潤投資有限公司 。
（1）根據(jù)上市公司協(xié)會發(fā)布的《上市公司協(xié)會上市公司行業(yè)統(tǒng)計分類指引》（2023年），恒鑫生活所屬行業(yè)為“（C22）造紙和紙制品業(yè)”恒潤投資有限公司 。截至2025年3月3日（T-4日），中證指數(shù)有限公司發(fā)布的（C22）造紙和紙制品業(yè)最近一個月靜態(tài)平均市盈率為20.68倍。
（2）截至2025年3月3日（T-4日）恒潤投資有限公司 ，可比上市公司估值水平如下：
數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，數(shù)據(jù)截至2025年3月3日（T-4日）恒潤投資有限公司 。
注1：市盈率計算如存在尾數(shù)差異恒潤投資有限公司 ，為四舍五入造成；
注2：2023年扣非前/后EPS=2023年扣除非經(jīng)常性損益前/后歸母凈利潤/T-4日總股本；
注3：剔除部分公司指未選取招股書列示的家聯(lián)科技及泉舜紙塑，由于家聯(lián)科技靜態(tài)市盈率偏高，故在計算時作為極值剔除；泉舜紙塑已退市，無可參考數(shù)據(jù)恒潤投資有限公司 。
本次發(fā)行價格39.92元/股對應的發(fā)行人2023年扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的歸屬于母公司股東的凈利潤攤薄后市盈率為19.24倍，低于中證指數(shù)有限公司2025年3月3日（T-4日）發(fā)布的同行業(yè)最近一個月靜態(tài)平均市盈率20.68倍，亦低于同行業(yè)可比上市公司2023年扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的歸屬于母公司股東凈利潤的平均靜態(tài)市盈率37.91倍，但仍存在未來發(fā)行人股價下跌給投資者帶來損失的風險恒潤投資有限公司 。發(fā)行人和保薦人（主承銷商）提請投資者關(guān)注投資風險，審慎研判發(fā)行定價的合理性，理性做出投資決策。
本次發(fā)行定價合理性說明如下：
與行業(yè)內(nèi)其他公司相比恒潤投資有限公司 ，公司在以下方面存在一定優(yōu)勢：
1）產(chǎn)業(yè)鏈和產(chǎn)品線優(yōu)勢
在生產(chǎn)紙制餐飲具方面，公司具備從PLA粒子改性、淋膜、印刷、成型的全流程加工生產(chǎn)能力；在生產(chǎn)塑料餐飲具方面，公司具備從PLA粒子改性、片材加工、成型、印刷的全流程加工生產(chǎn)能力，形成了公司核心競爭優(yōu)勢恒潤投資有限公司 。掌握上述全流程的核心技術(shù)及生產(chǎn)工藝，使公司提升了應對客戶個性化需求的響應能力，縮短了產(chǎn)品試樣周期，保證了大規(guī)模生產(chǎn)時的產(chǎn)品品質(zhì)，并可以有效控制生產(chǎn)成本，提高盈利能力。
公司產(chǎn)品線齊全，能夠生產(chǎn)各種規(guī)格與式樣的紙制餐飲具，包括紙杯、杯套、紙餐盒等；以及塑料餐飲具，包括塑料杯蓋、塑料杯、刀叉勺、吸管等，還可以根據(jù)客戶的個性化需求進行定制恒潤投資有限公司 。公司豐富的產(chǎn)品類型增強了公司的競爭力，為公司實現(xiàn)業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長打下了堅實的基礎(chǔ)。
2）技術(shù)優(yōu)勢
自成立以來，公司始終堅持以市場需求為導向進行技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新，培育了一支研發(fā)經(jīng)驗豐富、自主創(chuàng)新能力強的專業(yè)技術(shù)隊伍恒潤投資有限公司 。公司及子公司安徽恒鑫為國家高新技術(shù)企業(yè)，公司連續(xù)6年被評為輕工業(yè)塑料行業(yè)（降解塑料）十強企業(yè)，被評為安徽省“專精特新”中小企業(yè)、安徽省“專精特新”冠軍企業(yè)、安徽省印刷優(yōu)勢企業(yè)、安徽省消費品工業(yè)“三品”示范企業(yè)，入選第四批專精特新“小巨人”企業(yè)名單。
公司重視技術(shù)和產(chǎn)品的持續(xù)研發(fā)，將技術(shù)研發(fā)能力視為增強公司市場競爭力的核心要素恒潤投資有限公司 。經(jīng)過多年的研發(fā)投入，公司目前擁有5項發(fā)明，83項實用及19項外觀設(shè)計，并積累了PLA粒子改性技術(shù)、PLA淋膜技術(shù)、紙杯高速成型技術(shù)等核心技術(shù)體系。
公司建設(shè)有安徽省企業(yè)技術(shù)中心、合肥市企業(yè)技術(shù)中心、合肥市工業(yè)設(shè)計中心恒潤投資有限公司 。公司的PLA環(huán)保紙杯成型車間于2018年被認定為合肥市“數(shù)字化車間”，PLA環(huán)保杯蓋成型數(shù)字化車間于2018年被認定為合肥市“數(shù)字化車間”，刀叉勺注塑成型車間于2020年被認定為合肥市“數(shù)字化車間”，PLA環(huán)保紙杯智能工廠項目于2020年被認定為合肥市“智能工廠”。公司的PLA冷飲吸管、PLA注塑餐具、PLA熱成型餐飲具、PLA發(fā)泡一次性餐飲具及PLA生物降解淋膜紙制品獲得國家級綠設(shè)計產(chǎn)品的稱號。
3）可生物降解系列產(chǎn)品優(yōu)勢
在國內(nèi)外禁限塑政策趨嚴的情況下，具備可生物降解產(chǎn)品開發(fā)、生產(chǎn)能力的餐飲具企業(yè)，能夠在未來的競爭中占得先機恒潤投資有限公司 。公司在國內(nèi)較早開展PLA材料應用于餐飲具的研發(fā)工作，在PLA粒子改性技術(shù)、PLA淋膜技術(shù)、PLA片材制備技術(shù)、PLA成型技術(shù)等方面建立了雄厚的技術(shù)體系，形成了較強的核心競爭力。公司PLA餐飲具為行業(yè)內(nèi)性的可生物降解產(chǎn)品，成為國內(nèi)咖啡、茶飲等眾多知名企業(yè)可生物降解餐飲具的優(yōu)選產(chǎn)品。
報告期內(nèi)，公司可生物降解餐飲具收入分別為41,202.49萬元、55,419.70萬元、75,411.23萬元和41,393.01萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為59.19%、52.56%、54.04%和57.63%，可生物降解產(chǎn)品的營收規(guī)模與營收占比均較高恒潤投資有限公司 。隨著未來禁限塑政策的推進，公司將憑借既有優(yōu)勢并不斷加大研發(fā)投入，保持并持續(xù)提升公司在可生物降解系列產(chǎn)品領(lǐng)域的優(yōu)勢地位。
4）生產(chǎn)規(guī)模優(yōu)勢
紙制與塑料餐飲具產(chǎn)品的規(guī)格和品類眾多，下游應用領(lǐng)域廣闊且市場規(guī)模巨大恒潤投資有限公司 。企業(yè)只有具備大規(guī)模的生產(chǎn)能力，才能提供不同規(guī)格和品類的產(chǎn)品，并根據(jù)下游客戶的不同要求進行定制化生產(chǎn)，從而在激烈的市場競爭中占據(jù)優(yōu)勢地位。因此，規(guī)?；a(chǎn)對紙制與塑料餐飲具生產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。
公司目前已發(fā)展成為知名的紙制與塑料餐飲具提供商，先后建設(shè)了多條先進的紙制與塑料餐飲具生產(chǎn)線，形成年90億只的紙制與塑料餐飲具的生產(chǎn)能力恒潤投資有限公司 。公司已在全國建立了多個生產(chǎn)基地，同時覆蓋使用可降解餐飲具消費市場相對集中的區(qū)域市場，具備為國內(nèi)外客戶規(guī)?；ㄖ飘a(chǎn)品及快速批量交貨的能力。
生產(chǎn)規(guī)模優(yōu)勢衍生出公司在采購、生產(chǎn)、銷售環(huán)節(jié)的優(yōu)勢：在采購端，公司在采購原材料時，既可以保證主要原材料供應質(zhì)量的穩(wěn)定性，又具備相對較強的議價能力，從而在穩(wěn)定產(chǎn)品質(zhì)量的同時，可以控制好成本；在生產(chǎn)端，由于生產(chǎn)規(guī)模大、生產(chǎn)能力強，公司能充分發(fā)揮生產(chǎn)規(guī)模優(yōu)勢；在銷售端，由于生產(chǎn)基地布局合理，公司具備較快的客戶需求響應速度，提升了開拓與服務(wù)客戶的能力恒潤投資有限公司 。
5）質(zhì)量控制優(yōu)勢
由于餐飲具直接接觸食品恒潤投資有限公司 ，為保障食品安全，下游客戶對餐飲具的質(zhì)量要求
非常嚴格恒潤投資有限公司 。在食品安全方面，公司和公司主要產(chǎn)品通過了BRC認證、FDA認證、LFGB測試，以及國內(nèi)食品接觸材料及制品的相關(guān)標準，滿足高端餐飲企業(yè)對供應商提出的認證和測試要求。在管理體系方面，公司通過了ISO9001國際質(zhì)量管理體系、ISO14001國際環(huán)境管理體系、ISO45001職業(yè)健康安全管理體系和SEDEX認證，完善了管理體系。在環(huán)境保護方面，公司的可生物降解產(chǎn)品通過了DIN和BPI等堆肥認證，產(chǎn)品的生物降解性能獲得權(quán)威機構(gòu)認可。
公司根據(jù)各產(chǎn)品特點，制定了嚴格的全工序作業(yè)指導書、檢驗標準和體系化的質(zhì)量控制措施，從原料進廠到生產(chǎn)制造過程，再到成品檢驗等，嚴格規(guī)范生產(chǎn)和檢驗人員作業(yè)標準，通過生產(chǎn)端和檢驗端的嚴格管控來提高并穩(wěn)定良品率恒潤投資有限公司 。經(jīng)過對質(zhì)量控制流程的不斷改進，同時完善并嚴格執(zhí)行產(chǎn)品首件確認、過程巡檢、入庫終檢和出廠抽檢等多層次的檢驗流程，使得公司產(chǎn)品良品率穩(wěn)定在99.9%以上。完善的生產(chǎn)質(zhì)量控制體系，嚴格的質(zhì)量控制措施，使得“人、機、料、法、環(huán)、測”環(huán)環(huán)相扣，為確保公司產(chǎn)品質(zhì)量、成本控制和管理提升、市場開拓打下了堅實的基礎(chǔ)。
6）品牌及客戶優(yōu)勢
公司非常注重品牌的塑造和推廣，通過國內(nèi)外專業(yè)展會、專業(yè)雜志、網(wǎng)絡(luò)平臺等各種平臺進行品牌宣傳，積極參與行業(yè)協(xié)會舉辦的各種活動，建設(shè)有中英文的企業(yè)宣傳網(wǎng)站以介紹產(chǎn)品、宣傳品牌，提高公司品牌在業(yè)內(nèi)的知名度恒潤投資有限公司 。
憑借較強的研發(fā)創(chuàng)新能力、生產(chǎn)制造能力以及可靠的產(chǎn)品品質(zhì)等，公司與眾多終端客戶形成了穩(wěn)定的業(yè)務(wù)合作關(guān)系，包括瑞幸咖啡、星巴克、Manner咖啡等知名咖啡品牌；喜茶、蜜雪冰城、Coco都可茶飲等極具影響力的茶飲品牌；以麥當勞、漢堡王等為的全球連鎖快餐品牌恒潤投資有限公司 。公司積累的良好客戶資源，有利于公司口碑宣傳強化和品牌形象提升。
與知名客戶合作，公司可以進一步鞏固和提升競爭優(yōu)勢：品牌客戶具有較強的社會責任感，倡導綠環(huán)保生活方式，優(yōu)先選擇具有可生物降解特性的餐飲具，與品牌客戶合作提升了公司可生物降解產(chǎn)品的銷量；品牌客戶具有較強的行業(yè)前瞻性，通過配合其對產(chǎn)品各異需求的開發(fā)，可以不斷提升公司競爭優(yōu)勢恒潤投資有限公司 。
（3）根據(jù)本次發(fā)行確定的發(fā)行價格恒潤投資有限公司 ，本次網(wǎng)下發(fā)行提交